清科符星华:国内首例中国私募股权行业回报报告重磅发布,关于母基金有3点值得所有人关注!

2020-01-10 投稿人 : www.ceguinho.com 围观 : 1252 次

10月29日,益新财富在北京举办“益新财富2016全球资产配置私募股权投资峰会论坛探索未来20年高增长、高回报之路”。会议上,青科集团执行副总裁兼青科研究中心常务董事傅兴华致辞。

以下是傅兴华演讲的简写(有删节):

青科集团和宜欣财富联合发布这样一份报告是莫大的荣幸。我相信这份报告也是过去三到五年中国股票投资行业回报率研究的第一份报告。在这份报告中,我们实际上发现了三个主要的发现:第一,我们看到替代投资,尤其是股权投资的比例在国内外都在不断增加。

第二个重要发现是,我们已经在中国统计了800多只已完成的股票投资基金。在这些基金过去十年左右的回报率中,中国的基金回报率应该说是非常好的。基本上,内部回报率的中位数接近20%,而在一些分行业,例如屯门公路,内部回报率的中位数是30%,而医疗行业的综合内部回报率亦超过20%。总体而言,2010年后,亚洲股票投资基金的回报率高于欧美。

第三点也是最重要的一点是,私募股权母公司基金在过去三年里在中国取得了非常快速的增长。由于整个私募股权母公司投资回报的稳定性,越来越多的合格投资者进入了我们私募股权母公司的投资,这已经成为了这个领域每个人非常好的选择。

事实上,在整个全球资产配置中,另类投资,尤其是私募股权投资,在过去35年中一直保持相对稳定和快速的增长。我们的报告还提到了非常典型的投资者代表,如耶鲁捐赠基金(Yale Endowment Fund),其股权投资配置比例在过去两年已经超过20%,而在过去十年或二十年的中长期回报率中,其年化回报率超过30%,实际上非常可观。

为什么这么多钱涌入整个股票投资?从中国市场也可以看出这一点。根据我们青科的研究统计,1993年IDG在中国设立了第一个基金。到2015年,中国股权投资市场的规模,即管理资本的数量,将达到5.4万亿左右。然而,众所周知,如果今年没有意外,中国股权投资市场的管理资本总额将增加1万亿元,这意味着中国越来越多的高净值个人、机构和企业将向这一细分市场分配越来越多的资产。驱动因素主要如下:“首先,每个人都会对这些高增长、未来发展的新兴领域寄予更多财富增值的希望。

第二,通过向这些股权投资基金和母公司基金分配资金,事实证明,在过去的5年、10年和15年中,中国的经验告诉这些投资者要实现相对稳定的中长期中高回报。因此,这也是为什么在当前的总体经济形势下,越来越多的高净值个人、家庭、企业和金融机构将越来越多的资金分配到这个领域。

由于我们将整个研究推迟了十年,现在获得的数据是过去十年结束的基金的综合回报。众所周知,过去十年是中国整体经济高速发展的十年,因此四分之一强基金获得超过30%的回报率并不奇怪。

近年来,中国经济发生了很大变化。如何保持股权投资领域的这种增长有点困难。然而,对于那些在整个股权投资领域积累了丰富经验并具有非常独特特征的机构,根据我们过去几年的观察,它们仍然保持着相对稳定和相对较高的回报。我相信,对于整个大型行业来说,回报率肯定会逐渐下降,但对于一些顶级组织来说,顶级四分位数甚至前十和第十五百分位数的组织仍然可以期待类似的回报。

让我们以徐老师为例。众所周知,如果个人投资者想投资徐老师的基金,初始投资额为1000万元人民币,而机构投资者想投资徐老师的新基金,初始投资额为3000万元人民币。当然,因为青科这次也投资了徐老师的基金,所以我们知道它的起始投资额。众所周知,对于大量高净值个人来说,从资产配置的角度来看,股权投资的比例不应超过30%左右。正如徐老师刚才提到的,可能有一些天使投资,一些直接投资基金和一些母公司基金。这三个领域是可以参考的三种类型的产品。

对于母公司基金,同样的1000万英镑将投资于一只基金,但你知道中国有多少只基金吗?让我给你一个数字。中国现在有1万多家活跃的私募股权管理机构。也就是说,中国每天都在增加大量天使、风险投资和体育机构。所以对大多数人来说,没有办法判断哪个更好,或者你的好历史并不意味着你的好现在或好未来。同样,如果一分可以参与母公司基金,300万、400万和500万就足够了,所以母公司基金最大的吸引力是降低优质基金的投资门槛。因此,同样的金额是1000万。如果你参加了母公司基金,你可以投资10到20个国家的顶级基金。如果你独自参与一个基金,每个人都很难选择。

其次,我们也看到母公司在分散风险的同时会相应地分配风险,因为母公司在投资子基金时也是一种分配策略。由于股权投资是一个中长期问题,我们无法确定在未来5-8年内只有某个领域能够获得更高的回报和回报。因此,对于母公司基金来说,它将被分配到不同的行业和不同的赛道,可能是天使投资者、风险投资者和私募股权投资者,并用不同的产品进行对冲。因此,多元化投资的优势非常明显。

第三,非常重要的一点是,母公司的基金经理已经看到了如此多的基金,阅读了如此多的人,他们可以找到非常好的投资机构,如唐将军和廖将军。而且条件非常好。事实上,当我们看到大量母公司投资者投资这些基金时,很可能这些基金已经开始投资项目,有些项目已经上报,或者已经在三家董事会上市,或者正在进行并购。因此,只有像母公司这样的专业财富管理机构才能有更好的条件进入这些基金。因此,这是我们看到母公司进入顶级基金的顶级产品的优势。

还有另一个非常重要的原因。每个人都喜欢母公司基金,认为母公司基金的实际波动相对较小,回报率相对较高。此外,还有另一个原因。母公司基金经理有能力提供增值服务并监督这些子基金的投资业绩。对于个人LP,因为我们也参与了很多基金,我们知道如果你作为个人LP投资一个基金,你不会每天追徐老师问,告诉我你投资了什么项目。

如果每个基金经理都问这个问题,每个人都很难处理,但是对于母基金经理来说,它有权利也有义务帮助每个人监控投资业绩,所以每个人每季度半年收到专业的管理报告都会松一口气,其中详细列出了徐老师或其他目标基金投资的项目,项目进展如何,你实际上或实际上有哪些增值。母公司的投资策略、管理模式和监管模式使其成为非常专业的机构经理。它的良好管理会带来更好的结果。这也是母公司基金经理的投资收入在过去几年相对稳定且不受市场影响的原因。

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